La semana pasada, el depósito central de valores de Chile (VCD) anunció que está actualizando sus sistemas porque quiere ser pionero en la tokenización de activos. El año pasado, DCV reemplazó su antiguo sistema para utilizar Nasdaq CSD y ahora también integrará la capacidad de activos digitales de Nasdaq.

El depósito central de valores (CSD) está considerando la posibilidad de utilizar contratos inteligentes para automatizar eventos del ciclo de vida, como los pagos de intereses sobre bonos emitidos como valores digitales. La solución mejorada admitirá la emisión, el registro y la liquidación de valores digitales.

“Los mercados buscan cada vez más formas de adoptar la tokenización”, dijo Roland Chai, vicepresidente ejecutivo de Nasdaq. “La tecnología de Nasdaq permite a los proveedores continuar brindando servicios de valores tradicionales mientras aprovechan las diversas oportunidades con activos digitalizados”.

¿La cadena de bloques convertirá las bebidas carbonatadas en dinosaurios?

Blockchain tiene características que desafían el futuro de los CSD. Las DLT permiten la liquidación atómica: el título y el pago cambian de manos simultáneamente, reemplazando el papel de un CSD en la liquidación. Además, la naturaleza de la cadena de bloques es proporcionar un registro inmutable de transacciones y, por lo tanto, de propiedad. Juntos, esto hace que CSD sea la infraestructura con más probabilidades de ser desintermediada.

Sin embargo, por varias razones, es poco probable que DC desaparezca en el corto plazo. Primero, la mayoría de los países tienen regulaciones de valores que exigen el uso de un CSD, por lo que tomará tiempo cambiarlas. El programa piloto EU DLT explora este tipo de problema.

En segundo lugar, los CSD desempeñan un papel vital en la transición de valores convencionales a valores digitales. Por ejemplo, en Suiza, el CSD de SIX Digital Exchange es el principal responsable de registrar valores digitales. Pero para una emisión reciente de UBS, los valores digitales se vincularon al SIX CSD convencional, lo que permitió a los inversores que no estaban familiarizados con blockchain y las claves privadas comprar bonos de UBS. Este papel se jugará entre tecnologías y jurisdicciones.

Generalmente se pasa por alto un tercer punto (no en Corea). Hasta la fecha, la mayoría de los valores digitales se han emitido en una única cadena de bloques. Pasando por las criptomonedas, con algunas criptos emitidas en una docena de cadenas, ese puede no ser el caso durante mucho tiempo. Por lo tanto, es necesario tener un CSD o un mecanismo para agregar la propiedad en varios libros mayores.

Mientras tanto, los CSD evolucionarán. Clearstream de Deutsche Bank ha desarrollado D7, un libro de contabilidad basado en blockchain para valores registrados centralmente y criptovalores descentralizados de Alemania. Euroclear trabaja en una plataforma de emisión de bonos.